钢铁作为基础原材料，支撑着经济平稳发展和下游用钢行业消费需求。随着我国经济发展步入速度变化、结构优化、动力转换的新常态，国内钢铁消费开始进入了峰值弧顶下行期，预计今后相当长时期，国内粗钢消费需求将在平均7亿吨以下，化解过剩产能是适应需求变化所必须的。
当下钢铁行业最核心的问题是高库存，高利润，高供给。我觉得这个三高问题是对应需求的一个最大的问题。需求到底是如何或者是三高的问题到底是不是一个问题?我会逐一给大家解释。
整个的黑色产业链当中钢铁行业的一个库存的水平处于哪一个阶段。目前整体上重点企业的库存的同季比较因素来说的话，他的库存处于个中位的水平。但是对于整个经济包括没有钢贸商，没有一些资金的进入的话，它属于一个稍微偏高的一个水平。然后就是钢材社会库存看到拐头，拐头是一个正常的现象。
据2016-2021年中国大型钢铁行业市场需求与投资咨询报告表明，在这个季节上，如果钢材的库存而不出现下滑，那么后面市场的风险就非常非常大。对比过这个钢材库存包括统计数据，大家可以记一个相当好用的技巧就是，在惊蛰的前后是库存的高峰期，惊蛰过后呢就是库存的一个下降期。这之前的板材的库存应该首先降，历史上我们统计比较包括季节性的因素包括我们的统计数据来表明。之后应该是建材的库存去下降。
螺纹钢和热卷板方面，尤其现在所关注的卷螺差这个差价的一个情况，热卷板的库存一直在上升，螺纹钢库存一直在下降，包括前一段时间卷螺差已经打成了负值。最主要的原因是控制房地产所导致板材整个行业的一个下降。包括中频炉的取消对螺纹的支撑比较强一些。使得整个卷螺差从450一直下降到负值。目前有所回升。那能不能做卷螺差继续做扩大?
目前从安全边际上来讲，这个估值肯定是有问题的，可以去做扩大。但是它不能增长多少，因为主要的逻辑和驱动力来说的话它是有压力的，那么就说它能扩大多少，目前我个人来看的话就是一个加工成本比如说在150左右这样的一个加工成本，也就是它的一个比较高于正常的一个水平。
我们总结一下就是整个我去看重点企业的库存，钢材的社会库存包括螺纹钢的库存包括热卷板的一个库存，我觉得它在今年到目前为止的表现都属于一个正常的表现，只有螺纹的库存下降的比较多一些，螺纹的库存下降比较多是因为2017年的基建启动的比较早特别是南方的有些基建，还有包括武汉地区山东地区，这种基建启动的比较早。包括中频炉的取消以后，整个建材的供应量的短缺。
重点关注热卷板的贴水，因为它的边际效益的贡献不如螺纹钢。那么就观察一下综合钢厂是否把热卷的贴水去拨到螺纹上头增加螺纹的工作量，那么中长期来看如果是这样的一个情况下，螺纹钢后面也会面临一个压力。那么到那时，卷螺差你们可以考虑做扩大了，尤其从库存的角度上去考虑。如果热卷板库存稳定了，螺纹钢的库存有所上升的话我觉得从驱动力来讲从逻辑关系上来讲是可以讲的通的。
目前钢厂在盈利的状况下基本上都是用高品矿的。分享几个问题，一个是高品矿的粉矿与块矿之间的价差为什么那么小，大概是0.1个美元左右。原因是块矿的供应量与中国的整个需求量是不匹配，就是块矿的供应量大所以压制了。低品矿与高品矿之间价差的原因是因为钢厂有利润的话，他为了多图贴水所以大量的使用高品矿而抛弃了低品矿，这个差价应该在200以上。库存上到了1.3亿吨以上，这个库存当中，大家需要去分开看。
盘面上炒作的是高品位矿，和社会上所流通的这种库存需要分开看。现在就是这么高的一个库存下现货的价格反而在一个高位的原因，主要因为矿贸商的集中度太高了。那么在现有的市场下，矿贸商的集中度非常高的话。比如像瑞钢联，天物，中建材，嘉能可这些大的矿贸商所有的贸易矿的占比是非常大的，如果他们不降价的话，现货的价格是很难流畅的下跌的。他们降价的最主要的原因是需要看他们整个的资金状况到底是怎么样的，他们资金偏紧的话，或者说他们兑现利润的话，他们就会有非常大的一个降价的欲望。
目前来看，价格从700以上往下跌，其最主要的驱动力是来源于整个资金以及货币这方面的一个收缩。如果是因为销售的原因，库存的原因或者是价格的原因，那铁矿石早就跌了，不会涨到现在。盘面与这个高库存关系，大家需要去看贸易矿的总量，就是看可销售的高品位矿的贸易矿的集中度是有多少，整个期货盘面的价格是跟着贸易矿走的并不是跟着钢厂有多少库存或者矿山发多少走的。
期货盘面与现货矿基差的这种关系一定是贸易矿来主导而不是其他的，其他的都是辅助作用。那么就说钢厂进口矿库存可用天数比较进口矿的下降，在这里头钢厂已经度过冬季了。港口库存那么多。那么钢厂后期的战略我也询问过他们后期的战略是一个稳定的补库存阶段，不会出现高的补库存结果。
今天我也去做了一些内矿的调研。钢厂说是正常的补，不会在两会结束以后大量的出现补库存的现象。内矿现在在这个价格上有了很好的利润，基本上在后期都会全面去开工，如果内矿开的话，内矿的品位会更高一些，做烧结的话会比外矿更加好用一些，所以也会挤压一些外矿，这是对铁矿石非常不利的，因为供给相应的增加了。
今天收到一个日均产能数据是下滑的，我们今天也询问一下为什么会出现下滑，是因为二月份整个的环保的因素和两会的因素所造成的，在这一个时间段当中钢厂的日均产能出现了下滑。
随着两会的结束，随着春季的到来，风比较大的雾霾天气减少，钢厂的产能会逐步提高这会对整个焦炭的市场形成一个支撑，包括焦煤焦化厂现在焦煤的库存也在下降，如果说在做空铁矿石或者做空钢材的同时，我觉得焦煤、焦炭应该是一个比较好的多头配置品种，钢材的价格和矿的价格下跌的话，焦煤焦炭会跌的会慢一些。跌的慢的主要的原因就是因为整个来说钢的产能后期会往上走。