随着A股估值切换行情的演绎，牛年第三个交易日，以茅台为首的机构抱团股集体杀跌，茅台、基金直接跌上了热搜。
同时有色、钢铁板块崛起，这背后亦体现出主流资金强烈的调仓意愿。从反映基金、券商、保险等主力机构参与A股投资的机构席位中看到，在过去一个月内，共现身龙虎榜单近1132次，成交金额455亿元。
药明康德、紫金矿业、歌尔股份为机构抢筹最明显的三只个股，歌尔股份甚至是越跌越买;而金域医学、泸州老窖等前期抱团品种抛压明显。虽然抱团资金解体尚不能确认，但业界多有底仓顺周期调整之呼吁，认为周期的赚钱效应已经催化了资金的转向。
2月22日，A股三大指数集体收跌，上证指数收跌1.45%，报3642.44点;深证成指跌3.07%，报15336.95点;创业板指大跌4.47%，报3138.67点，单日跌幅创近半年新高。两市放量成交1.29万亿元，较上日放量逾2500亿元。
香港抱团股也出现暴跌。恒生科技指数跌5.53%，前期被抱着往上冲的科技巨头重挫，美团、小米跌超5%，腾讯、京东跌近4%。北向资金冲高回落，全天净卖出11.14亿元，早盘一度净买入逾21亿元。
周期股全线爆发，有色板块铝、镍、钴，稀土等多个细分题材共振。钢铁、化工、造纸、煤炭等其余周期股亦持续表现，中国中冶、中泰化学、金牛化工、山鹰纸业、天山铝业、章源钨业等多只股票摘得连板。有色ETF收盘狂涨5.48%。
此外恒立液压、深信服、海尔智家、药明康德等多只明星股均跌超9%。36只基金抱团股市值单日蒸发近1万亿元。
从机构参与A股投资的特定渠道中可以发现，目前主流资金的攻防策略较以往已有显著区别。截至2月22日，在过去一个月的盘中交易汇总中，反映基金、券商、保险等主力机构参与投资的机构专用席位共现身龙虎榜单近1132次，成交金额达455亿元，同比增加38.72%，亦比去年四季度首月成交额增长127.5%。
公募基金规模的增加为市场提供了充裕的流动性支撑，因此主力调仓的规模也在加大。“但不同于去年三、四季度的调仓逻辑，彼时多数已完成从电子向光伏、新能源产业的过渡，即便赛道拥挤但仍有风险头寸选择‘抱团取暖’，进一步推高了交易成本和个股估值。”
在该人士看来，目前成交金额激增的原因还在于个股价格不菲，但出于投资安全性的考量，提速换挡也推高了目前整个市场的交易成本，并有望在接下来的行情演绎中逐渐“退烧”，机构投资人时下要求避险的愿望不言而喻。
从“压舱石”的角度来看，最近一个月的机构专用席位在顺周期板块，尤其是有色行业中个股频频出现，但也继续包含前期主力赛道中相关品种，亦体现出机构对于选股态度的分歧依然存在。
截至2月22日，在过去一个月内，机构专用席位买入前三名的股票分别是药明康德、紫金矿业、歌尔股份，金额分别为11.22亿、10.73亿和7.59亿;卖出前三名分别是紫金矿业、药明康德和金域医学，金额分别为20.93亿、6.78亿和5.90亿。
从主力资金的进退中不难发现，药明康德与紫金矿业近期备受资金追捧，股价呈现震荡走势，前者今日跌去9.06%，后者涨了7.26%。其他吸金个股中，歌尔股份体现出明显的抄底意味，尽管股价近期涨势喜人，但在过去一个月内仍录得17.23%的区间跌幅;华友钴业则被机构“越涨越买”，过去一个月内的区间涨幅已达到20.86%。
目前，领跑市场的题材虽有轮动，但仅体现在行业去估值的层面，个股仍不乏成长性与估值匹配的标的，叠加周期题材近期火爆，有色、化工类企业留给机构配置的空间依然存在。与其说个股存在结构性机遇，不如说部分行业存在系统性机遇，因此在接下来的机构调仓换股轨迹上，行业色彩的整体变换将会明显。